Operadores prevén baja de tasas en EU
La gran pregunta que enfrentará el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en su audiencia del miércoles ante el Congreso estadounidense, es si la debilidad de la economía puede llevar a la Fed a recortar aún más las ya bajas tasas de interés. Algunos operadores ya apuestan por eso.
Desde el 2 de julio, cuando el reporte del Gobierno mostró que el empleo general cayó por primera vez en el año, ha aumentado el interés por las opciones en futuros de los fondos federales de CME Group Inc's, que sólo son rentables si las tasas de interés a corto plazo caen.
Las apuestas pagan si la tasa referencial de interés interbancario a un día, la denominada tasa de fondos federales, cae por debajo del 0.12%.
La Fed ha mantenido su meta para esta tasa entre un cero y un 0.25% desde diciembre del 2008, como mecanismo de apoyo a la recuperación económica de la peor recesión de la posguerra. En lo que va del año, la tasa actual o efectiva ha rondado el 0.16%.
Pero las señales de una desaceleración en la recuperación se están intensificando, con la confianza del consumidor en mínimos de un año y el desempleo en un abultado 9.5%.
En la última reunión de política monetaria de la Fed, los funcionarios discutieron la posible necesidad de mayores medidas de estímulo en caso de que el panorama empeore.
Con un costo de 10.42 dólares por unidad, las opciones de los fondos de la Fed son una forma barata de comprar protección para 5 millones de dólares contra una posible baja en las tasas, dijo Todd Colvin, vicepresidente de MF Global en Chicago.
"Es el tipo de seguro que no se quiere comprar, pero se necesita", afirmó. "Se debe tener defensa para algo que nunca se pensó que podría pasar", agregó.
Bajo este escenario, los operadores han asegurado más de 380,000 millones de dólares contra una posible rebaja en las tasas entre noviembre y febrero, según datos de CME. La cifra representa un aumento desde los 273,000 millones de dólares asegurados hasta el 1 de julio, el día antes del informe de empleo.
El interés abierto, el término técnico para el número de contratos existentes, creció con mayor rapidez en las opciones que expiran a fines de febrero, dado que los operadores aseguraron 71,900 millones de dólares contra una baja en las tasas, frente a los 28.800 millones al 1 de julio.
La mayoría de las apuestas se realizaron después de que la Fed publicara las minutas de su encuentro del 22 y 23 de junio que dieron cuenta de la posibilidad de mayores medidas.
Muchos operadores reaccionaron a esa noticia y a otras señales de debilidad en la economía, modificando sus expectativas sobre una próxima alza de tasas. De acuerdo a los futuros de los fondos federales, se está asumiendo que el primer incremento en la tasa sería en junio del 2011 , frente a las estimaciones que apuntaban a abril antes de las minutas.
