Hedge Funds: víctimas de la Fed y la desaceleración de China

El valor de activos que manejaron los fondos de cobertura cayó en 95,000 mdd en el tercer trimestre; es la primera caída de este tipo en tres años y la mayor desde la crisis de 2008.
NYSE  (Foto: CNN)
Matt Egan
NUEVA YORK (CNNMoney) -

La montaña de dinero que los fondos de cobertura o hedge funds controlan se está encogiendo.

La industria de los fondos de cobertura sufrió un declive de 95,000 millones de dólares (mdd) en activos a 2.87 billones de dólares durante el turbulento tercer trimestre, según la firma HFR.

Esto representa la primera caída en capital de fondos de cobertura en tres años y la mayor desde que Lehman Brothers colapsó durante la crisis financiera de 2008.

Los declives se produjeron durante un periodo de fuerte volatilidad en Wall Street que fue provocado por temores sobre la economía de China y por la incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal. Claramente, los fondos de cobertura no fueron inmunes a la violencia en los mercados financieros.

“Principalmente, esto fue impulsado por el rendimiento. Vimos como los malos resultados de algunos segmentos específicos del mercado arrastraron a la baja a los activos”, dijo Peter Laurelli, director global de investigación de la firma de datos de inversión y analítica eVestment.

El mediocre desempeño asustó al menos a algunos inversionistas. Ellos retiraron 42,000 mdd de los fondos de cobertura durante el tercer trimestre, según HFR. Eso fue apenas compensado por los ingresos de 48,000 mdd durante el período.

El mundo de los fondos de cobertura se está atestando

Todo esto es la más reciente señal de los problemas que enfrenta el mundo de fondos de cobertura crecientemente atestado. No solo hay más fondos de cobertura luchando entre sí por las mejores ideas de inversión, sino que hay menos oportunidades que abordar. La cantidad de alfa disponible —rentabilidad ajustada al riesgo sobre un índice de referencia determinado— se ha reducido casi a la mitad en las últimas dos décadas, según Point72 Asset Management.

“El costo de ser excelente en la industria sigue subiendo”, dijo Doug Haynes, presidente de Point72, durante el fin de semana en la Wall Street Week. “Esta es una industria que hace 10 o 15 años tenía muy pocas barreras de entrada. Hay muchas ahora”.

Point72 se creó cuando el titán de los fondos de cobertura SAC Capital se vio obligado a dejar de aceptar dinero externo como consecuencia de un escándalo de información privilegiada.

Los fondos de cobertura por lo menos superaron al mercado de valores

Los fondos de cobertura han sido castigados por años de desempeño decepcionante. También enfrentan la amenaza competitiva de alternativas más baratas, que incluyen los fondos cotizados o ETFs.

Aunque los fondos de cobertura perdieron dinero durante el tercer trimestre, no fueron los únicos. De hecho, la industria de fondos de cobertura superó al mercado de valores en su conjunto.

El HFRI Fund Weighted Composite cayó casi 4% en el último trimestre, en comparación con una caída del 7% del S&P 500.

Brasil afecta a los macro fondos de cobertura

Pero ciertos bolsillos del mundo de los fondos de cobertura soportaron un duro golpe el último trimestre.

Los fondos de cobertura a nivel macro registraron pérdidas en medio de una fuerte volatilidad en los mercados emergentes. Estos fondos calibran su estrategia de inversión en torno a las apuestas económicas y políticas basadas en el panorama más amplio.

La mayor víctima macro fue el multimillonario administrador de fondos de cobertura Michael Novogratz, quien perdió 100 millones de dólares por sus malas apuestas en Brasil y en septiembre. Novogratz anunció a principios de este mes que cerrará su fondo de cobertura no rentable en Fortress Investment Group y que dejará la empresa a finales de año.

Las apuestas de Glencore y Valeant, contraproducentes

Los fondos de cobertura dirigidos por eventos, que tratan de aprovechar las oportunidades creadas por grandes eventos como fusiones y quiebras, sufrieron fuertes pérdidas de rendimiento.

HFR dijo que las pérdidas fueron al menos parcialmente provocadas por las posiciones ampliamente mantenidas en acciones favoritas de los fondos de cobertura como Glencore. Las acciones de la compañía minera y de comercio se desplomaron 63% en el último trimestre ante temores sobre su capacidad para sobrevivir a la desaceleración de China y a la caída en los precios de las materias primas.

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Otro favorito del mundo de los fondos de cobertura ha sido Valeant, la asediada farmacéutica que cuenta entre sus mayores defensores al multimillonario Bill Ackman. Las acciones de Valeant se desplomaron 20% en el último trimestre debido al escrutinio sobre sus tácticas de precios agresivos. Las acciones han caído aun más este trimestre a raíz de las denuncias de fraude tipo Enron por parte de un vendedor en corto.

Patrick Gillespie de CNNMoney contribuyó a este reportaje

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