Wall Street odia la regla de Volcker. ¿Trump la acabará?

La norma introducida para controlar las apuestas de los bancos podría ser debilitada o eliminada por el próximo gobierno republicano.
Donald Trump  La victoria del republicano ha causado que las acciones de los bancos se disparen.  (Foto: EFE)
Por: MATT EGAN
NUEVA YORK (CNNMoney) -

Los grandes bancos no deberían actuar como fondos de cobertura haciendo apuestas peligrosas que pueden arruinar la economía.

Ese es el principio detrás de la Regla Volcker, una controvertida parte de la reforma poscrisis de Wall Street. La norma prohíbe que bancos como Goldman Sachs o JPMorgan realicen apuestas arriesgadas con su propio dinero y les prohíbe poseer grandes participaciones en fondos de cobertura o empresas de capital de riesgo.

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Los bancos la odian. Wall Street se ha quejado amargamente de la Regla Volcker durante años, argumentando que es demasiado compleja y que hace más daño que bien. Ahora que los republicanos obtuvieron el control del Congreso y de la Casa Blanca, esta parte clave de la regulación financiera Dodd-Frank pronto podría ser debilitada o recortada.

La regla fue nombrada en honor al legendario presidente de la reserva federal Paul Volcker, quien tuvo la idea y luchó duramente por incluirla en la Ley Dodd-Frank.

Pero recientemente, el impulso para debilitar la Regla de Volcker recibió el apoyo de una fuente poco probable: la propia Reserva Federal, que también es el principal regulador de los grandes bancos.

Los funcionarios de la Reserva Federal estudiaron si era fácil comprar y vender bonos en momentos de tensión, una característica crucial para el buen funcionamiento de los mercados financieros, conocida como liquidez.

El documento de investigación del 22 de diciembre encontró que la aplicación de 2015 de la Regla Volcker tuvo un efecto perjudicial sobre la liquidez de los bonos corporativos.

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Las empresas sujetas a la Regla Volcker se vuelven “menos dispuestas a proporcionar liquidez durante los tiempos de tensión”, concluyó el documento.

Es un hallazgo crucial, especialmente considerando que la crisis financiera de 2008 se vio agravada por una crisis de liquidez.

“Ese informe de la Fed realmente da municiones a los opositores de la Regla Volcker”, dijo el analista de política financiera de Bloomberg Intelligence, Nathan Dean.

Esperanzas de desregulación

Aunque la investigación de la Fed fue realizada por funcionarios, los creadores de políticas no suelen oponerse a los hallazgos de su propio personal.

“Estas son las migajas de pan que el regulador deja al Congreso para actuar”, dijo Thomas Michaud, presidente ejecutivo de Keefe, Bruyette & Woods, un banco de inversión que se especializa en servicios financieros.

Michaud dijo que la crisis de 2008 ha resultado en demasiada “regulación pesada” y “sanciones” para los bancos.

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“Todo lo que necesitas es moverlo a un punto neutral para tener un efecto positivo, es muy parecido a mi juego de golf: solo tiene que ser menos malo”, dijo.

Los inversores están apostando que eso es exactamente lo que va a pasar. Las esperanzas de una desregulación, además de tasas de interés más altas y recortes de impuestos, han hecho que las acciones de los bancos se disparen desde la victoria de Donald Trump.

Las acciones de Morgan Stanley han subido 26% desde las elecciones, mientras que el gran rally de Goldman Sachs representa casi una cuarta parte de las ganancias poselectorales del Dow. Estos son solo dos de los grandes bancos que se beneficiarían de que el Congreso debilite la Regla Volcker.

Defensores de Volcker

Los defensores de la reforma financiera advierten contra la desaparición de la Regla Volcker.

“Las apuestas del tipo fondos de cobertura no deberían permitirse en el espacio bancario”, dijo Marcus Stanley, director de política de Americans for Financial Reform, una coalición sin fines de lucro que presiona por la rendición de cuentas de Wall Street.

Señaló la tristemente célebre división de fondos de cobertura de Bear Stearns que implosionó en 2007 después de hacer malas apuestas en bienes raíces.

La quiebra provocó una pérdida de confianza y grandes pérdidas para Bear Stearns. Menos de un año más tarde, Bear fue la primera firma de Wall Street que se desplomó durante la crisis financiera.

“Estamos muy preocupados por la revocación o reducción de la Regla Volcker”, dijo Stanley.

Plan republicano

Si la Regla Volcker resulta ser diluida, probablemente sería parte de una reescritura más amplia de la Ley Dodd-Frank.

La Financial Choice Act, un proyecto de ley clave defendido por Jeb Hensarling, presidente de los Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, exige la derogación de la Regla Volcker.

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Los analistas dicen que el proyecto de ley no sería aprobado por el Congreso como está escrito actualmente, pero sirve como un anteproyecto para los esfuerzos para reescribir la ley Dodd-Frank.

Su éxito podría depender de si los demócratas están dispuestos a negociar. Elizabeth Warren y otros defensores de la reforma de Wall Street podrían obstruir un proyecto de ley así usando tácticas dilatorias.

Grupos liberales ya están señalando que lucharán por mantener la Regla Volcker.

El Progressive Change Campaign Committee dijo a CNNMoney que el cambio de la regla sería “una prueba flagrante de que Trump favorece los beneficios corporativos a expensas de las familias trabajadoras estadounidenses”.

Trump podría...

Por supuesto, los grandes bancos no se opondrían a deshacerse de la Regla Volcker.

“No estamos presionando específicamente por eliminarla, aunque está bien si eso sucede”, dijo a CNNMoney Francis Creighton, jefe del grupo de cabildeo de Wall Street Financial Services Roundtable.

Creighton se quejó de que la Regla Volcker ha conducido a “enormes costos dentro de las instituciones financieras que hacen más difícil servir a los clientes”.

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Dijo que las preocupaciones sobre bancos que apuestan con su propio dinero —una práctica conocida como negociación por cuenta propia— se han resuelto mediante reglas de capital “rigurosas” que vuelven poco atractivas este tipo de operaciones.

“La negociación por cuenta propia se ha ido. No estamos buscando que vuelva”, dijo Creighton.

Tim Sloan, presidente ejecutivo de Wells Fargo, citó específicamente la Volcker Rule como una de las muchas partes de la regulación financiera que quiere que Trump reduzca.

“Uno se rasca la cabeza y dice: '¿Hay realmente un mucho beneficio adicional a ello?', dijo Sloan el mes pasado.

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Incluso si el Congreso no elimina la ley Dodd Frank, Trump podría debilitarla eligiendo reguladores que decidan no aplicarla.

“Podrías desbaratar la Regla Volcker simplemente degradando la aplicación de la ley”, dijo Stanley.

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