Pemex es competitiva, sin el fisco

Pemex tiene una clara mejora competitiva al reducirse la carga fiscal, lo que incluso la posiciona como la segunda petrolera con mayor generación de ganancias entre una muestra de las 10 principales empresas petroleras del mundo, según señala un estudio de Banamex Accival.

En cuanto a generación de Ebitda (utilidades antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) Pemex se ubicó en el segundo lugar con un monto de 60,939 millones de dólares (mdd) al cierre de 2007. La posición número uno la obtuvo Exxon Mobil, con 69,905 mdd.

El Ebitda mide las utilidades en efectivo que tiene la empresa en un período y que permiten cubrir el pago de impuestos, las inversiones en capital de trabajo, reposición de activos fijos, pago del servicio a la deuda, inversiones estratégicas y reparto de utilidades.

“Pemex, a pesar del continuo deterioro que ha mostrado en los últimos años, aún mantiene cierta competitividad internacional, sobre todo en cuanto a producción de crudo se refiere, hecho que se demuestra al situarse en el tercer lugar a nivel internacional, y justo después de Saudi Aramco de Arabia Saudita y NIOC de Irán”, dijo Banamex Accival.

El Congreso mexicano iniciará la discusión de diversas iniciativas de reformas energéticas entre las que destaca la presentada por el presidente Felipe Calderón que propone dar autonomía de gestión a Pemex y nuevas formas de contratos con el sector privado, mientras que la de la oposición encabezada por el PRD se basa en reducir la carga fiscal a la paraestatal y crear mecanismos de transparencia.

En busca del oro negro

La comparación entre las 10 principales petroleras del mundo se detectó que Pemex enfrenta tres principales problemas

1.- La carga impositiva que actualmente tiene la paraestatal.

2.- El pasivo laboral que actualmente tiene y que representa el 41% del pasivo total de Pemex.

3.- Pemex tiene una relación de Reservas Probadas  -producción de 9.6 años- siendo una de las más bajas de todas las empresas petroleras.

Al comparar la utilidad y pérdida de las compañía seleccionadas, Pemex cae al último lugar por la carga fiscal que con relación a la utilidad antes de impuestos, representó el 102.4%, es decir, el pago de impuestos por parte de la paraestatal representó 2.4% más que la propia utilidad antes de impuestos, y por lo tanto, hizo que Pemex reflejara una pérdida neta.

Pemex es asimismo la compañía con el grado de apalancamiento más elevado  ya que la relación entre sus pasivos y sus activos resultó ser la más elevada con el 96.11%

En ventas la paraestatal mexicana se situó en la posición número seis con 104,451 millones de dólares y una participación del 6.5% del total de las 10 empresas más importantes en el sector petrolero, el mayor pasivo que enfrenta la compañía es el laboral.

Sin embargo en términos de deuda ocupa la tercera posición con más de 46,095 millones de dólares.

Asimismo la rentabilidad de Pemex es la más baja al ubicarse en el último lugar en generación de utilidades sobre ventas, pero si se eliminara la carga fiscal y se substituyera por el promedio ponderado de las empresas seleccionadas en el análisis de Banamex (un 48.8% en lugar de 102.4%) Pemex sería la empresa con mayor generación de utilidades sobre ventas. 

Generación de Ebitda en 2007: 

Posición	Compañía	Ebitda 2007 (mdd)
1.-	Exxon Mobil	69,905
2.-	Pemex	60,939
3.-	PDVSA	57,011
4.-	Shell	53,932
5.-	Petrobras	36,406
6.-	Petrochina	34,937
7.-	Chevron	34,335
8.-	Conoco Phillips	30,681
9.-	Repsol	12,245
10.-	NIOC	2,820

Utilidad o pérdida neta en 2007:

Posición	Empresa	Utilidad/pérdida neta mdd
1.-	Exxon Mobil	40,610
2.-	Shell	31,133
3.-	Pemex*	31,073*
3.-	Petrochina	19,140
4.-	Chevron	18,688
5.-	Petrobras	12,145
6.-	Conoco Phillips	11,891
7.-	PDVESA	6,273
8.-	Repsol	4,362
9.-	NIOC	1,739
10	Pemex	-1,484

 

Fuente: Banamex Accival

*Pemex con carga impositiva promedio de la industria (48.8%). 

Metodología

El análisis utiliza datos de cierre al 2007 y se centra en la comparación de razones financieras.