La BMV supera a mercados de EU y China

Pese a la crisis de deuda soberana en varios países de Europa y una recuperación económica de Estados Unidos más débil de lo esperado, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) concluyó 2010 en las 38,550.79 unidades, marcando un nuevo máximo histórico y una ganancia anual de 20.02% . Con esto, superó el desempeño de varios mercados accionarios del mundo, incluidos los de Estados Unidos, China, Japón y Brasil.

En Wall Street, el Nasdaq dio un rendimiento 17% en el año; el Standard & Poor´s  13%y el Dow Jones 11%,  al tiempo que FTSE 100 de Inglaterra avanzó 9% y el Bovespa de Brasil apenas 1%.  En contraste, el índice Shangai de China perdió 14%, al tiempo que el Nikkei de Japón y el CAC de Francia se ajustaron 3% en ambos casos.

"Para mí es algo impresionante ver cómo Brasil, con una economía quizá con mejores perspectivas de crecimiento (que México), su mercado accionario cerró con un desempeño plano y China perdió más de 14% pese a que su economía crece al 10%", dijo Carlos Alonso, operador de Interacciones Casa de Bolsa.

Consideró que esto se explica en mucho por la profundidad de los mercados. "Brasil opera cinco veces más volumen que México y China ni se diga", añadió.

La última jornada del año 2010 no tuvo catalizadores de por medio (publicación de indicadores relevantes en Estados Unidos) por lo que el volumen negociado en el mercado accionario mexicano fue bajo. Sin embargo, esto no impidió un cierre positivo (+0.8%) para implantar un nuevo máximo histórico.

Tras ocho meses de fuerte volatilidad en la mayoría de las bolsas (provocados por los temores de una recaída en la economía de Estados Unidos y la crisis fiscal de países como España, Portugal y Grecia),  septiembre marcó el inicio de una clara tendencia alcista (rally).

Al entorno de bajas tasas de interés y exceso de flujos de capital (liquidez) que prevalecía en los mercados, desde finales de agosto fue bien acogida la señal de que La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) iba a lanzar un agresivo programa de compra de bonos del Tesoro de ese país.

"De hecho todos los mercados se vieron favorecidos a raíz de que la FED empieza a dar señales de mayor liquidez al mercado (con la compra de 600,000 millones de dólares en bonos del Tesoro que se materializó en noviembre). Ahí es donde realmente se define el año y el inversionista empieza a tomar mayores riesgos, al ver que el banco central más importante del mundo sigue tomando medidas extraordinarias para tratar de incentivar la economía de Estados Unidos que veía creciendo debajo de lo esperado ", explicó Alonso.

Toda esta inyección de liquidez hizo que el inversionista emigrara del dólar hacia activos más riesgosos, incluyendo acciones y commodities.

Cabe señalar que hasta el 31 de agosto, el IPyC de la BMV acumulaba una pérdida de 1.4%, sin embargo, de septiembre a diciembre revirtió la tendencia y acumuló una ganancia de casi 22%.

La inyección de liquidez por parte de FED se combinó también con mejores datos económicos en la Unión Americana y otros países (a partir de septiembre) y el anuncio de las exenciones fiscales por parte del presidente Barack Obama en noviembre por más de 800,000 millones de dólares (mdd).

"Desde septiembre se empezaron a publicar datos económicos positivos como el ISM manufacturero y los indicadores líderes, todo esto a pesar que había quienes aun hablaban de riegos de la doble recesión para la economía de Estados Unidos ", dijo Jaime Ascencio, analista de Actinver Casa de Bolsa.

En México la BMV también se vio impulsada por la recuperación de la economía local, con la expectativa de un crecimiento de 5% a 6% para este año (4% para 2011) ligado a la mejora de Estados Unidos, el fortalecimiento de las finanzas públicas y una mayor inversión de las Afores en acciones.

Perspectiva positiva

Con base en las previsiones de los analistas, el IPyC de la BMV mantendrá su racha en el año que inicia. Así, el consenso de expectativas avizora que hacia finales de diciembre de 2011 alcance un nivel de 43,000 enteros, lo que implica un potencial de subida de casi 13% . Para el analista de Actinver, no sorprendería que el principal indicador del mercado accionario mexicano alcanzara los 45,000 puntos.

Entre los factores que lo impulsarán están: la expectativa de un mayor crecimiento de la economía de Estados Unidos (3% a 3.5% con su repercusión en México) para 2011, una actividad más dinámica en las fusiones y adquisiciones de empresas, así como mejores resultados de los corporativos y tasas de interés aun muy bajas.

Sin embargo, para Alonso en más de 38,000 puntos el mercado accionario mexicano se ve caro pues cotiza a un múltiplo Precio/Utilidad conocido 12 meses cercano a las 19  veces, 32% arriaba del brasileño que opera en 14 veces. "Veo que México está un poco caro y los reportes del tercer trimestre de las empresas no fueron espectaculares para estar 15% por arriba de los máximos de 2008", añadió.

Además, algunos commodities como el cobre está máximos históricos y el petróleo ha repuntado a 91 dólares (el West Texas). Por tanto puede haber ciertas presiones por el lado de la inflación.

Para Casa de Bolsa Santander las 10 emisoras que ofrecen el mayor potencial de subida para 2011 son Grupo México, Alfa, Mexichem, Geo, Sare, Liverpool, Grupo Financiero Banorte, Genomma Lab, ICA y Televisa . Gonzalo Fernández, estratega de esta intermediaria bursátil espera un crecimiento más balanceado entre el sector exportaciones y los de consumo y servicios debido a una mejoría en la confianza del consumidor, empleos y salarios, y crédito bancario.

Después de una significativa contracción del PIB mexicano en 2009 (de -6.5%) y una recuperación estimada de 5.0% en 2010, la economía mexicana debería retornar a su tasa de crecimiento histórico promedio de 3.5% en 2011, considera Santander.

 

Evolución del IPC de la BMV
Año	Nivel	Var%
2010	38,551	20.02
2009	32,120	43.52
2008	22,380	-24.23
2007	29,536	11.68
2006	26,448	48.57
2005	17,802	37.82
2004	12,917	46.87
2003	8,795	43.54
2002	6,127	-3.84
2001	6,372	12.74
2000	5,652	-20.72
1999	7,129.00	N.D.
Fuente: CNNExpansión.com con
información de la BMV.