Mercados emergentes, ¿los ganadores en 2015?

A diferencia de antes, ahora la caída del petróleo y el alza del dólar beneficiarán a estos países; además, al tener su deuda en moneda local serán menos vulnerables a los pasivos.
petroleo  (Foto: Getty)

Los mercados emergentes son conocidos por ser una montaña rusa de subidas y bajadas. En lo que va de este año, las señales apuntan a un alza.

Podrían muy bien vencer a Estados Unidos este año. En el pasado, la caída del precio del petróleo y la fortaleza del dólar estadounidense solían ser problemas para los mercados emergentes, pero ahora son factores positivos para todos, dicen los expertos.

A pesar de un reciente repunte, los mercados emergentes aún ofrecen una buena inversión. El índice S&P 500 se cotiza a 17 veces las ganancias esperadas, mientras que el índice MSCI Emerging Markets sólo se cotiza a 13 veces las ganancias. Un popular fondo, el iShares MSCI Emerging Markets ETF, subió 6% tan solo en el último mes.

“Son [acciones] relativamente baratas en un mundo donde hay pocas gangas bursátiles”, dice Jeff Kleintop, principal estratega global de Charles Schwab.

Muchas personas creen que países como China y Brasil incrementarán sustancialmente su clase media en los próximos años, pero la razón para comprar acciones de mercados emergentes en este momento tiene que ver con el petróleo.

El factor petróleo

El desplome en los precios del petróleo y otros commodities perjudica a algunos países como Rusia, pero la mayoría de los mercados emergentes ahora importan más petróleo del que exportan. Eso significa que los precios bajos del petróleo son buenos para muchos países emergentes y sus negocios.

La situación ha cambiado para los pesos pesados como China, India, Corea del Sur y Taiwán. Las acciones en esos países representan aproximadamente la mitad del valor del índice de mercados emergentes y las compañías ahora están mucho más centradas en el consumidor que en el pasado, dicen los expertos.

“Para muchos países emergentes, sobre todo las economías asiáticas, la caída de los precios de la energía es un viento a favor, es un factor positivo”, explica Audrey Kaplan, gerente de portafolio en Federated Investors Inc.

El dólar ya no es problema

También es hora de romper el mito de que un dólar fuerte afecta a  los mercados emergentes.

Cuando el dólar se fortalece, otras monedas extranjeras pierden valor. Una moneda más débil suena mal, pero en realidad ayuda a aumentar el valor de los mercados emergentes de dos maneras: el comercio y la deuda.

Los países emergentes pueden producir bienes más baratos y venderlos a Estados Unidos con un mayor beneficio. Tomemos el ejemplo de Turquía. Su moneda, la lira, se ha depreciado mucho en los últimos años frente al dólar y el euro. Eso ayuda a que los productos turcos resulten baratos en Europa Occidental.

“Es una historia de crecimiento. Las ganancias y las revisiones de ventas están aumentando debido a que su moneda se depreció de manera significativa”, dice Kaplan. Turquía es “una economía de exportación. Exporta al resto de Europa de todo, desde tostadoras a autopartes”.

Turquía va tan bien que tiene cuatro de las 10 ciudades de más rápido crecimiento en el mundo, según la Brookings Institution.

La inestabilidad cambiaria solía empeorar la deuda de los mercados emergentes. En la década de 1990, cuando el dólar se revalorizó, provocó una crisis en los mercados emergentes porque muchos países tenían su deuda denominada en dólares estadounidenses. Un dólar más fuerte vuelve su deuda más cara.

Pero los países ahora son más inteligentes. Hoy la mayoría de la deuda de las naciones emergentes está en moneda local, asegura el Fondo Monetario Internacional. Los bonos locales los protegen de momentos como el actual, cuando el dólar está subiendo.

Los bancos centrales en los mercados emergentes han posicionado a sus economías para resistir mejor la volatilidad futura en commodities y divisas, dicen los expertos.

“Ya no están en apuros cuando el dólar sube”, afirma Kleintop. “Se parecen más a países desarrollados”.

La fiebre de 2015

Este año podría haber un importante repunte en el capital  invertido en acciones de mercados emergentes, de acuerdo con eVestment, una empresa de análisis de datos en Atlanta que rastrea los movimientos bursátiles. Ellos estiman que la inversión en esas acciones será de 50,000 millones de dólares en 2015, cuadruplicando con creces la del año pasado.

Poseer acciones que cotizan en las bolsas de China, India y otros países es cada vez más fácil. En 2014 China puso en marcha un proyecto piloto para permitir que más inversionistas extranjeros compraran acciones en la Bolsa de Valores de Shanghái, sin embargo, la mayoría de los inversionistas ganan exposición a los mercados emergentes a través de un fondo mutuo o un fondo cotizado (ETF) que replica un índice como el MSCI Emerging Markets.

“La gente tiene que dirigir su mirada hacia los mercados emergentes de mayor crecimiento y mayor rentabilidad”, en el largo plazo, aconseja Nick Smithie, jefe estratega de inversiones en Emerging Global Advisors en Nueva York.

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