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3 ‘detalles’ harían fracasar el plan de rescate a Grecia

Europa trata de concretar un acuerdo para liberar 7,200 mde para el país, pero no es perfecto; algunos problemas que presenta son que no alivia la deuda y podría acumular más a futuro.
La economía griega ha caído 25% tras las medidas de auteridad de los últimos años. (Foto: Getty Images )
grecia escultura bandera

Para muchos inversores, parece que cualquier acuerdo entre Grecia y sus acreedores internacionales es mejor que ningún acuerdo.

Europa está tramando un pacto para liberar 7,200 millones de euros (8,000 millones de dólares) en préstamos de rescate a Grecia, sin los cuales el país caería en impago la próxima semana ante el Fondo Monetario Internacional (FMI) , y posiblemente se tambalearía hacia fuera de la zona euro.

A los mercados les gusta  la última propuesta griega porque haría frente a la crisis inmediata, pero podría acumular problemas para el futuro.

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Estos son tres grandes problemas con el plan:

1. El tipo equivocado de ahorro

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El primer ministro izquierdista  Alexis Tsipras fue elegido en enero con la promesa de poner fin a años de austeridad que han contribuido a una caída de 25% en la economía griega.

La realidad de una acelerada corrida bancaria, y la perspectiva de una salida caótica del euro, han obligado a dar marcha atrás a Tsipras, pero los ahorros presupuestarios que propone ahora arriesgan con prolongar la recesión en la que Grecia se ha hundido nuevamente este año.

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Los expertos dicen que hay demasiado énfasis en aumentar los impuestos y las contribuciones a las pensiones, y no el suficiente en reducir el gasto o hacer la economía más flexible.

El economista en jefe de Berenberg Holger Schmieding dijo que Grecia se arriesgó a repetir los errores de su primer programa de rescate, al golpear con demasiada fuerza la demanda en la economía.

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2. Sin alivio de la deuda

Grecia tiene  la segunda mayor montaña de deuda del mundo en función del tamaño de su economía. Hasta hace poco Tsipras, y su combativo ministro de Finanzas, Yanis Varoufakis, insistían en que aliviar esa carga debía ser parte del acuerdo en discusión.

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Altos funcionarios europeos -conscientes de que sus propios contribuyentes no aceptarán un descuento en el dinero que prestaron a Grecia- eliminaron cualquier conversación sobre ello el lunes, después de una cumbre de líderes de la eurozona .

Pero los economistas dicen que Grecia no crecerá lo suficientemente rápido, ni generará los grandes superávits presupuestarios suficientes para pagar su enorme deuda en el corto plazo; incluso teniendo en cuenta las tasas de interés extremadamente bajas y los calendarios de pago diferidos vinculados a los préstamos internacionales de rescate.

“No estamos de acuerdo con la sugerencia de propuesta de que las medidas previstas conducirán a un retorno a la sostenibilidad de la deuda de Grecia en un plazo de 10 años”, comentaron analistas de UBS Wealth Management.

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3. No durará mucho tiempo

Suponiendo que Tsipras pueda forzar a que el acuerdo sea aceptado en el parlamento griego, y que los  acreedores clave, como el FMI y Alemania, lo acepten también, eso no hará poco más que ganar tiempo para las negociaciones sobre un nuevo rescate.

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El tramo final del dinero del rescate existente debería ser suficiente para cumplir con los pagos adeudados al FMI y al Banco Central Europeo (BCE) hasta finales de agosto. Pero el Gobierno griego tendrá entonces que encontrar más de 2,000 millones de euros para ambas instituciones en septiembre y octubre.

“Si esta semana concluye con un acuerdo entre Grecia y sus acreedores, no pasará mucho tiempo para el siguiente capítulo de este drama”, dijo Angus Campbell, analista senior de FxPro.

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UBS estima Grecia podría necesitar fondos adicionales por casi 14,000 millones de euros para poder llegar a finales de 2015.

“Por lo tanto, Grecia necesita un nuevo programa de financiamiento, una reestructuración de la deuda o una combinación de los dos”, escribieron analistas del banco suizo.

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