Los mercados actúan como los aficionados al futbol en un Mundial

El Mundial de futbol de Rusia comienza este jueves y los inversionistas deberían estar advertidos de que los mercados financieros tienden a actuar como cualquier aficionado emocional durante los partidos: se quedan quietos y nerviosos, y no les gusta perder.

Más de dos tercios (43) de los 64 partidos del torneo de este año serán jugados durante horas de operaciones financieras europeas o latinoamericanas, lo que se ha demostrado que cambia significativamente la conducta del mercado.

Durante el Mundial del 2010 en Sudáfrica, el último en tener unos partidos en horarios similares a los de Rusia, los volúmenes de negocios de las bolsas bajaron en promedio 55% cuando los seleccionados nacionales jugaban, de acuerdo con un estudio.

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En Brasil y Argentina, fanáticos del futbol, la reducción fue aún más pronunciada, de 75 y 80%, respectivamente. En Europa cayó 38% y en Estados Unidos 43%, mientras que los movimientos grandes, como los goles, recortaban la actividad en un 5% adicional.

"La gente se distrae, va a pasar de nuevo", dijo Michael Ehrmann, jefe de análisis de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) y coautor del análisis.

Ehrmann planea hacer más análisis este torneo y con 35 partidos en horas de mercado solo en las dos primeras semanas, probablemente más que en cualquier Mundial en la historia, no habrá escasez de datos para procesar.

El estudio original, que consideró 15 países, halló que los volúmenes de operaciones bajaron en un tercio en promedio incluso cuando no jugaba el equipo propio de un mercado determinado.

Cuando sí estaba involucrada una selección nacional, la actividad de negocios ya había bajado 40% para el momento en que sonaban los himnos antes del partido, y seguía limitada por 45 minutos más después del silbato final.

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Los mercados de bonos también estaban afectados. Las operaciones de bonos del gobierno alemán casi se redujeron a la mitad durante tres de los juegos de Alemania en los mundiales de 2006 y 2010.

Además, la correlación de los índices de bolsa declinó 21% respecto de lo normal con los precios globales, subrayando las formas diferentes en que las noticias y la información se procesan durante los partidos grandes.

Las más recientes investigaciones de Ehrmann sobre el Mundial buscan mostrar a qué tipos de cosas reaccionan igualmente los mercados aún si los operadores están mirando un partido.

Ehrmann prevé mirar 15 o 20 partidos pero los hallazgos preliminares de los datos de 2010 "sugieren que la información relativamente más destacada todavía se incorpora en los precios, aunque la información menos destacada -específica de cada acción- se incorpora menos en los precios", dijo.

Otros trabajos que hicieron él y su colega también subrayan algunas anomalías muy agudas.

Las acciones de la firma de microprocesadores STMicroelectronics, por ejemplo, que se negocian tanto en Italia como en Francia, tenían un precio menor en Milán cuando Italia quedó afuera en 2010, y viceversa cuando Francia fue eliminada.

Eso se suma a otros estudios que han mostrado lo influyentes que pueden ser los resultados del futbol en los mercados.

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Un estudio de 2007 hecho por tres académicos mostró que salir de un Mundial puede reducir casi 50 puntos base de un índice nacional el día siguiente, lo que equivaldría a más de 10,000 millones de libras esterlinas (13,400 millones de dólares) para un mercado grande como Londres.

En contraste, Goldman Sachs ha demostrado que ganar el Mundial hace que el índice de un país tenga un desempeño superior a un referencial global en 3.5% en promedio y por alrededor de un mes.

Desde 1974, los ganadores han tenido un comportamiento superior en todas menos una ocasión, halló Goldman, en 2002, cuando los temores a una recesión empañaron el impacto de la victoria de Brasil en Japón y Corea del Sur.