José Cuervo tendrá una oferta inicial cara, pero 'apetecible'
Inversores mexicanos están ansiosos por participar en la oferta inicial de acciones del productor de tequila José Cuervo por sus fuertes ganancias en dólares y la creciente demanda global de la bebida, pese a que los papeles parecen caros frente a los de su competidor Diageo.
José Cuervo, que espera recaudar más de 700 millones de dólares con su oferta primaria de acciones, también enfrenta riesgos por las amenazas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, de aplicar altos aranceles a los productos hechos en México y por la intención de renegociar el acuerdo comercial entre ambos países.
Este miércoles se fijará el precio de los papeles de la empresa, para el jueves comenzar a operar dentro de la Bolsa Mexicana de Valores. Cuervo espera que sus títulos coticen entre 30 y 34 pesos.
Se calcula que la compañía, originaria la ciudad de Tequila, Jalisco, tiene un múltiplo de alrededor de 15 veces sus ganancias, ligeramente bajo que el de Diageo, la destiladora más grande del mundo, según dos casas de bolsa.
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El múltiplo clave VE/EBITDA (valor de la empresa/ganancias antes de impuestos, intereses, depreciación y amortización) es un indicador del valor de la compañía basado en ganancias y capitalización de mercado y entre mayor sea el número sus acciones se consideran más caras.
"Si comparas a Cuervo con otras empresas que producen y distribuyen bebidas alcohólicas (...) sí lucen caros los títulos, pero sus expectativas son muy positivas", dijo Juan José Ledón, analista del Grupo Financiero Interacciones.
"Aun con un aumento de precios las ventas no se alteran", añadió.
Pese a la alta valoración de Cuervo, las tendencias de consumo muestran que los bebedores de tequila son fieles a pesar del precio, agregó.
La demanda de tequila está entre las menos elásticas de las bebidas alcohólicas, de acuerdo a la firma Euromonitor.
La elasticidad mide la sensibilidad en la cantidad demandada de un bien o servicio tras un cambio en el precio de ese bien o producto.
Las amenazas de Trump han golpeado al peso mexicano y pese a que Estados Unidos y Canadá representaron 64% de las ventas anuales de Cuervo, que en 2015 sumaron 1,165 millones de dólares, el riesgo cambiario es limitado, dijo el analista.
"Es una empresa global. Dependerá mucho de fundamentales de Estados Unidos más que de México", agregó un inversionista que pidió el anonimato.
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Fundada por José Antonio Cuervo en 1758 antes de que México se independizara de España, Cuervo se presenta como el productor más antiguo de bebidas espirituosas en América del Norte.
La empresa tiene 30% del mercado global de tequila. La familia Beckmann es el accionista controlador y lo seguirá siendo después de la oferta de acciones.
Cuervo pospuso el año pasado su salida a bolsa en medio de la incertidumbre por las elecciones presidenciales en Estados Unidos.
Aranda, una subsidiaria del fondo soberano de Singapur Temasek, firmó un compromiso para comprar hasta 20% de la oferta, que equivale a 476.6 millones de acciones, dentro del rango de precio de entre 30 y 34 pesos, lo que brinda mayor confianza a la operación.
15% de la oferta se estableció como opción de sobreasignación para cubrir la demanda de inversionistas internacionales. Los recursos de la oferta serán para propósitos corporativos generales y posibles adquisiciones que apoyen la expansión global de Cuervo.
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