Las medidas de riesgo crediticio para los bonos de alto grado y alto rendimiento continuaron ajustándose el lunes. La racha descendente más larga en un mes indica una disminución de las preocupaciones sobre las perspectivas crediticias.
Alrededor del 86% de los encuestados dijeron que las empresas están mejor posicionadas para capear una recesión que en 2008. Eso se debe, en parte, a que muchas empresas refinanciaron sus deudas después de que la Reserva Federal redujera las tasas en 2020.
Aun así, no se espera que los sólidos balances sean suficiente para evitar más pérdidas, particularmente para los bonos de grado especulativo, que serían más sensibles a una desaceleración económica. Es probable que los rendimientos aún no hayan alcanzado su punto máximo y puedan subir más allá del máximo de casi el 9% registrado a fines de junio, dicen los encuestados.
Tal riesgo significa que algunos bonos, como los del nivel de calificación CCC, unos de los niveles más bajos de la deuda basura, no son tan atractivos como los valores con calificaciones más altas, según John McClain, gestor de carteras de alto rendimiento en Brandywine Global Investment Management.
Casi la mitad de los participantes de la encuesta dijeron que esperan que las acciones superen a la deuda corporativa en los próximos seis meses. Un poco más de un tercio prefiere la deuda de grado de inversión, más del doble de los que esperan mejores ganancias de los bonos basura. Eso marcaría una ruptura del patrón observado en lo que va del año, cuando los bonos basura tuvieron un rendimiento superior debido a que los vencimientos más cortos y los pagos de cupones altos proporcionaron un amortiguador de las caídas de precios causadas por las alzas de tasas de la Fed.