(LONDRES) - El giro de 180 grados del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, sobre los aranceles ha provocado más volatilidad en los mercados, haciendo que los inversores se desplacen de las acciones a los activos de refugio y viceversa.
Trump dijo el miércoles que reducirá temporalmente los fuertes aranceles que impuso a decenas de países mientras aumentaba la presión sobre China, en uno de los giros más intensos para los mercados desde la crisis del Covid en 2020.
Con la volatilidad, es la velocidad de un movimiento lo que puede hacer saltar las alarmas. Las oscilaciones de los mercados en abril han tenido casi la misma intensidad que en 2020 y muy cerca de la de la crisis financiera de 2008, pero en menos tiempo.
He aquí cómo se han desplegado los movimientos desde el anuncio de aranceles recíprocos de Trump el 2 de abril:
Los mercados de renta variable de todo el mundo repuntaron el miércoles y el jueves tras la pausa de Trump. El S&P 500 .SPX se disparó 9.5% el miércoles, su mayor subida diaria desde 2008, mientras que Europa .STOXX protagonizó el jueves su mayor salto desde marzo de 2020.
Sin embargo, la mayoría de los principales índices sigue bajo los niveles de la sesión del anuncio del "Día de la Liberación" de Trump, y todos han sufrido algunas de sus caídas más pronunciadas en años.
Las acciones de Hong Kong se desplomaron 13% el lunes .HSI, su mayor baja desde 1997, mientras que el índice europeo STOXX 600 y el S&P 500 registraron sus mayores pérdidas en tres días desde la pandemia del Covid-19.
"Estamos viendo niveles de incertidumbre y volatilidad que no habíamos visto desde la crisis financiera mundial", dijo George Lagarias, economista jefe de Forvis Mazars. "Estos niveles de volatilidad no son buenos para los mercados financieros. Se corre el riesgo de que se produzcan dislocaciones", añadió.
El mercado de bonos de Estados Unidos se ha encontrado en el epicentro de las oscilaciones, ya que los inversores, inquietos por el impacto de los aranceles en la economía estadounidense y el consiguiente daño a la estabilidad de los activos de Estados Unidos, se deshicieron de los bonos del Tesoro.
Los rendimientos del Tesoro a 10 años, que cayeron 30 puntos básicos en los días posteriores al 2 de abril, subieron hasta 25 puntos básicos en un momento dado el miércoles, antes de caer casi con la misma rapidez una vez que se conoció la noticia de la pausa.
Los retornos se dispararon hasta 36 puntos básicos entre el 2 de abril y el máximo del 9 de abril, y ahora están 14 puntos básicos por encima. Durante la crisis del Covid a principios de 2020, cayeron hasta 120 puntos básicos antes de volver a subir unos 100 puntos básicos cuando lo peor de la crisis había pasado.
El dólar no ha actuado como refugio en el mercado de divisas y ha caído frente a varias monedas importantes desde el 1 de abril. Ha perdido casi 5% frente al franco suizo CHF=EBS y casi 3% frente al yen japonés JPY=EBS y el euro EUR=EBS. En cuanto a la volatilidad, los operadores se han apresurado a protegerse contra las grandes oscilaciones, entre otras cosas porque los ganadores y perdedores de la próxima serie de noticias sobre aranceles pueden no ser obvios.
Frente a una cesta de divisas =USD, el dólar ha tenido desde el 2 de abril el tipo de ida y vuelta que tuvo durante el Covid, pero de nuevo, en un menor tiempo.
Los bancos mundiales han tenido que lidiar con las expectativas de una sacudida del crecimiento mundial y la perspectiva de una aceleración de los recortes de tasas a raíz de los planes arancelarios de Trump, una combinación que hizo que las acciones se desplomaran, antes de repuntar con la pausa de Trump.
El índice estadounidense KBW Bank .BKX se desplomó casi 16% en dos días, su mayor caída desde marzo de 2020, mientras que los prestamistas europeos .SX7P sufrieron su mayor baja desde 2020, dos días después del "Día de la Liberación".
Esto supuso un giro notable para el sector, que antes se había beneficiado de la subida de las tasas de interés, la solidez de la economía estadounidense y la mejora del crecimiento en Europa.
Los mercados se apresuraron a descontar los recortes de tasas del Banco Central Europeo y la Reserva Federal debido al aumento de los riesgos de recesión, pero desde entonces han recortado algunas de esas expectativas.
Las acciones bancarias han repuntado. El índice KBW Bank avanzó 9% el miércoles, su mayor subida diaria desde la elección de Trump en noviembre.
Las acciones de los bancos europeos escalaron casi 7% el jueves, camino de su mayor repunte en un día desde un rebote en marzo de 2022 tras la invasión rusa de Ucrania.
Ha habido épocas en las que los mercados se han movido más en una u otra dirección que ahora, pero en pocos periodos con tanta velocidad.
El índice VIX .VIX, que refleja hasta qué punto los inversores se están protegiendo contra la volatilidad, alcanzó niveles de crisis. Esta semana marcó un máximo de 60, algo que solo ha ocurrido en tres ocasiones desde la creación del índice en 1990: ahora y las fuertes caídas del mercado en 2020 y 2008. Desde entonces, el índice ha retrocedido hasta acercarse a 35, lo que significa que la subida y bajada de los últimos tres días ha sido una de las más rápidas de las que se tenga registro.
