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A pesar de la presión de Trump, Powell aplica lo que considera correcto

La Fed elevó las tasas por cuarta vez este año y redujo sus proyecciones para el crecimiento del PIB, como una demostración de resistencia frente a los inversionistas y el presidente de EU.
lun 24 diciembre 2018 06:00 AM
Jerome Powell Fed Donald Trump
Política monetaria. El único banco que tiene espacio para maniobrar es en realidad la Fed, liderada por Jerome Powell.

NUEVA YORK (CNN) - Jerome Powell dio un mensaje tanto a Wall Street como a Washington: la Reserva Federal (Fed) no será presionada.

La conferencia de prensa de Powell fue una silenciosa demostración de resistencia frente a las rabietas de los inversionistas y a la del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en Twitter.

“Nada nos impedirá hacer lo que creemos que es lo correcto”, dijo Powell a los periodistas el jueves.

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En lugar de ceder a los caprichos del mercado y a los deseos del presidente Trump, Powell adoptó un enfoque más equilibrado. La Fed elevó las tasas por cuarta vez este año el jueves. Redujo sus proyecciones para el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) y el número de aumentos de tasas en 2019, pero señaló que los aumentos de tasas “graduales” todavía están en los planes.

Powell reconoció que “han surgido algunas contracorrientes” en la economía, pero dijo que los eventos recientes no han “alterado fundamentalmente las perspectivas”.

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“Básicamente dijo a los inversionistas y operadores que su postura bajista es 100% errónea”, escribió a los clientes Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research.

No sorprende que ese mensaje no haya sido bien recibido en Wall Street, donde han aumentado los temores de una desaceleración económica. El rally pre-Fed del miércoles se desvaneció y el S&P 500 cerró con una pérdida del 1.5%. Fue el peor desempeño en un día de anuncio de la Fed desde 2011, de acuerdo con Bespoke Investment Group. Y el Dow cayó otros 350 puntos a nuevos mínimos de 14 meses el jueves.

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Las preocupaciones económicas han eliminado 5,500 puntos, o 13%, del Dow desde su máximo récord del 3 de octubre. El Dow está en camino a su peor diciembre desde 1931, de acuerdo con LPL Financial.

En una serie de tuits recientes, Trump instó a la Reserva Federal a “sentir el mercado” y detener por completo las alzas de tasas.

“Es increíble que con un dólar muy fuerte y prácticamente sin inflación, el mundo exterior explotando a nuestro alrededor, París en llamas y China cayendo, la Fed esté siquiera considerando otra alza de tasas de interés”, escribió Trump el martes antes de la decisión de la Fed.

Protegiendo la reputación de la Fed

Powell merece crédito por mantenerse firme a pesar de la presión política. La Fed tiene tiempo de cambiar su curso si la economía se ralentiza en 2019 tanto como teme el mercado.

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Powell se comprometió a hacer precisamente eso, al decir que la Fed “ajustará” la política “lo mejor que podamos para mantener la expansión en curso”. También se comprometió a mantener el mercado laboral fuerte y la inflación bajo control. Y señaló que esos cambios tienen poco que ver con los deseos de Trump.

“Las consideraciones políticas no han jugado ningún papel en nuestras discusiones y decisiones”, dijo Powell.

La Fed no tuvo más remedio que elevar las tasas el miércoles. De no hacerlo, habría reforzado la angustia de los inversionistas por una desaceleración económica. Y se arriesgó a pinchar la percepción crucial de que la Reserva Federal es un organismo independiente que no será influido por la política.

“Estamos bastante seguros de que Jay Powell no quiere pasar a la historia como el presidente de la Fed que fue presionado por un presidente económicamente analfabeto”, escribió Ian Shepherdson, economista en jefe de Pantheon Macroeconomics, a sus clientes a principios de esta semana.

Dejando a un lado la política, Powell está en una situación difícil. Es difícil eliminar la dependencia de una década de la economía y de los inversores al dinero fácil. Los comentarios de Powell sobre continuar reduciendo el balance de 4 billones de dólares de la Fed asustaron particularmente a los inversores. Wall Street teme que la Fed esté cometiendo un error.

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“El verdadero error de la política fue mantener las tasas en cero durante siete años”, escribió a los clientes Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group. “La Fed entró en una situación de “no ganar” al revertirla sin importar cuándo se produjo y sin importar el ritmo”.

FedEx, el petróleo señala problemas

Aun así, el crecimiento global se ha ralentizado. El auge económico en Estados Unidos está comenzando a desvanecerse bajo el peso de los aranceles y los mayores costos de endeudamiento. Los informes regionales de manufactura se han debilitado.

Los ejecutivos de negocios también suenan más alarmados. FedEx, un referente económico, redujo drásticamente su perspectiva de ganancias el miércoles debido a las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento en China.

El petróleo está en caída libre a medida que los problemas económicos colisionan con las preocupaciones de un exceso de suministro. Los precios del crudo estadounidense se desplomaron otro 5% el jueves.

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El tiempo dirá si el optimismo de Powell está fuera de lugar. Pero Powell mostró que solo la Fed decidirá cuándo cambiar de rumbo, no los inversores ni los políticos.

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