OPINIÓN: Un año memorable de la Bolsa de EU en el primer año de Trump

Nota del editor: Roberto A. Ruarte es asesor en mercados financieros. Las opiniones en esta columna pertenecen exclusivamente al autor.

(Expansión) - El 2017 será gratamente recordado por los inversores que apostaron por la Bolsa de Estados Unidos en el primer año de gobierno de Donald Trump.

Si consideramos que en las elecciones se hablaba que si ganaba Clinton la Bolsa subiría y si ganaba Trump la Bolsa se desplomaría, esto no se cumplió; solo en la madrugada del miércoles que siguió al supermartes que los futuros tuvieron límite abajo para recuperarse casi totalmente a la apertura del mercado.

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Cuando Trump asumió como presidente de Estados Unidos se dio el gusto de remarcar mucho los máximos históricos del Dow. De hecho, el valor del Dow el 20 de enero era de 19827; este miércoles, el índice emblemático cerró en 24750 puntos al escribir este artículo, lo que representa una subida en el primer año de Trump un 24.82%.

En su cuenta de Twitter, el mandatario estadounidense fue anunciando 20k, 21k, 22k, 23k, 24k y estuvo cerca de 25; para muchos, este gran comportamiento fue sorpresa, incluidos nosotros, pero lo más importante es que puede pasar en el 2018.

Conocidos inversores apostaban a un colapso de la Bolsa con la llegada de Trump. Nosotros también lo consideramos por el año Fibonacci y el mercado se la ha arreglado para dar uno de los años más prolíficos dentro del maduro mercado alcista que comenzó con Obama en marzo del 2009.

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Los índices estadounidenses rompieron todos los récords, pero fueron los únicos índices de los mercados centrales que este año hicieron máximos históricos en dólares.

Tanto Dow, Sp500 como Nasdaq han registrado una sucesión de récords no vistos en muchos años, más de 70; también más de 70 días que el Dow o el Sp500 no suben ni bajan. Más de un 1% llevó al vix su índice de volatilidad al nivel más bajo de su historia.

Los indicadores económicos, como se encarga de remarcar Trump, registran alto índice de confianza de consumidores, el nivel de empleo se ha recuperado fuertemente y el desempleo cayó debajo de la meta de la Reserva Federal (Fed), que cambió su política expansiva por restrictiva.

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Los inversores están eufóricos, el porcentaje de cash con respecto a lo invertido está en niveles debajo de los grandes techos del 2007 y del 2000.

Encuestas en universidades consideran que en el año 2018 la Bolsa subirá en forma similar que el 2017. Los analistas, en una proporción superior de 4 a 1; algo no visto solo en los grandes techos alcistas contra los bajistas. Los especuladores tienen niveles récords de comprado Dow mini, y el ratio put call está en los niveles más bajos en años.

Todo es festejo, todo es alegría a tono con estas fiestas, un 2017 muy prolífico y un 2018 que promete mucho también es el consenso de la mayoría.

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Nuestra visión está en las antípodas de esta euforia, creemos que los grandes techos se hacen con euforia y los grandes pisos como el 2008-2009, que estuvimos positivos, se hacen con gran pánico. El mercado sube por la escalera y los últimos escalones muy despacio, lo que hace bajar la volatilidad y las caídas suelen ser muy rápidas. El mercado puede tomarle el 10-15% del tiempo que al mercado le costó subir para retroceder en precios.

La crisis del 2008 duró un año y medio y el mercado perdió 60% de su valor, la del 2000 al 2002 en la tecnología 80% de su valor; la de 1987 en solo 3 meses 40% del valor; la de 1929 en solo tres años 95% de su valor.

Creemos que el 2018 tiene altas probabilidades de ser un año como el 2008, o 1987, o 2001-2002; esto es con un mercado que finalice el maduro mercado alcista de ocho años que lleva un crecimiento de casi el 300%, el segundo más importante de la historia por mostrarnos un mercado bajista severo de un grado similar o superior al registrado en el año 2008.

nullSegún nuestra visión, el Dow estará terminando el avance registrado desde el 21 de agosto del 2017, que a su vez completa el ciclo desde febrero de 2017; este, a su vez, el ciclo desde marzo del 2009, y también desde fines de 1982. El mercado bajista de 1966 a 1982 fue completo y lateral, creemos que el del 2018 debe ser profundo y rápido para alternar según nuestro modelo de análisis.

En términos técnicos la subida desde 2009 cumple, en el 2017, ocho años de subida de Fibonacci, alternando esta onda 5 2009-2017, con la onda 1 de 5 años 1982-1987 , con la onda 3 1987-2000 de 13 años. Al ser los tiempos alternados, los precios pueden ser similares y la subida desde marzo del 2009 en términos semilogarítimicos es muy similar a la de 1982-1987.

Quiere decir que alternancia e igualdad de ondas sugiere que el 2017 puede ser testigo del primer mercado bajista desde el 2008 con una severidad que debe ser advertida para tener bastante cautela. Los inversores más altos son los precios más lineales, que piensan y creen que continuará indefinidamente esta tendencia.

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La bonanza económica y prosperidad es consecuencia de la subida bursátil. No causa el mercado ya subido un 300% y, por lo tanto, el mercado financiero adelanta los cambios cíclicos; este puede ser el caso para el 2018.

Caídas del Dow por debajo de los 24000-23920 puntos será un primer gran indicio de que el techo del mercado alcista, desde marzo del 2009, ha sido visto en el 2017 para variar en un gobierno republicano y una caída similar al 2008, 2002, 1987; y puede entrar en vigor, algo rápido que haga subir al alicaído vix y tome a la mayoría por sorpresa.

El mercado se mueve por psicología y no por fundamentos y la psicología está en su nivel extremo de complacencia, listo para el techo y el cambio de humor que puede ocurrir en el 2018.

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El mercado, del mismo modo que en el 2016 y 2017, nos negó ese mercado bajista; tendrá su veredicto, pero los altos riesgos existen para un dramático cambio de tendencia en la Bolsa de Estados Unidos desde niveles cercanos a los actuales.

Feliz fin de años a todos los lectores y al equipo de Expansion en alianza con CNN, y todo lo mejor para el 2018.

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