"Hemos llegado a una coyuntura crítica y los riesgos están aumentando", dijo Gerónimo Mansutti, analista de crédito para América Latina de Tellimer, en una nota a clientes.
"El empeoramiento de las expectativas de inflación, el aumento de la volatilidad en los mercados mundiales y la reciente debilidad de la moneda en todos los países LatAm-5, excepto Perú, han aumentado significativamente los riesgos a la baja".
Dijo que alcanzar los objetivos de inflación se ha vuelto más difícil en Chile, Colombia y México "mientras que pone en riesgo los progresos realizados en toda la región".
El Banco Central de Brasil, que durante meses se enfrentó a la presión del presidente Luiz Inácio Lula da Silva para recortar las tasas, mantuvo a finales de julio los costos de endeudamiento en el 10.5% por segunda reunión consecutiva. Los miembros de su consejo afirman que ahora ven más riesgos al alza que a la baja para la inflación y cada vez son más los economistas que predicen que Brasil podría iniciar un ciclo de subidas de tasas ya en septiembre.
Chile se mantuvo estable, mostrando una mayor cautela tras ocho recortes consecutivos de las tasas.
Otros países han mantenido su sesgo moderado. El Banco de la República de Colombia redujo su tasa de interés de referencia a finales de julio en 50 puntos básicos, hasta el 10.75%, en su sexto recorte desde diciembre. Perú recortó 25 puntos básicos, hasta el 5.5%, tras dos reuniones en suspenso.
Por su parte, el Banco de México, profundamente dividido, que durante meses había seguido el ejemplo de la Reserva Federal de Estados Unidos de no recortar las tasas, a principios de este mes bajó finalmente su tasa de referencia en 25 puntos básicos, hasta el 10.75% .
La gobernadora del Banco de México, Victoria Rodríguez, dijo a Reuters que esperaba que el reciente repunte de la inflación general fuera de corta duración y que, de confirmarse esta previsión, podrían producirse nuevos recortes de las tasas de interés.
Preocupación por las divisas
La presión sobre las tasas de interés no va a remitir, ya que los operadores terminaron la semana proyectando un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de la Reserva Federal del mes que viene. Los precios mostraban una probabilidad del 25% de un recorte de 50 puntos básicos.
Dependiendo de dónde se encuentre un país en su ciclo de política monetaria, seguir a la Fed en el recorte de tasas puede eliminar cualquier diferencial añadido que normalmente hace que invertir en mercados emergentes sea más atractivo para los inversores y puede debilitar la divisa frente al dólar.
El real brasileño y el peso mexicano son las monedas de las principales economías emergentes que peor se han comportado este año frente al dólar estadounidense, en un momento en que las preocupaciones fiscales y las turbulencias políticas han pesado sobre ambas.
El discurso más agresivo de los responsables de la política monetaria del banco central brasileño, junto con la mayor disposición de los inversores a asumir riesgos en los últimos días, ha contribuido a la recuperación, pero la preocupación por el gasto sigue pesando en el ánimo de los inversores.
