Las remesas y el nearshoring son los factores que más mueven al peso, señala UBS

Los analistas de UBS señalaron que se han examinado factores cíclicos que han respaldado al peso, como su elevado diferencial por tasas de interés o los déficits por cuenta corriente y fiscal manejables del país; sin embargo, ahora existen algunos factores estructurales que están apuntalando a la moneda local.

Un factor importante han sido las remesas, que han pasado de 24,000 millones de dólares en 2014 a cerca de 60,000 millones en 2022. En el reporte se explica que el flujo de remesas mantuvo una solidez considerable incluso durante la recesión mundial provocada por la pandemia de Covid-19.

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"Desde entonces, se ha reducido la importancia de los ingresos procedentes de las exportaciones de crudo, por lo que la balanza de pagos es ahora menos sensible a los altibajos en el precio del petróleo. México ha conseguido asimilar el cambio drástico en la balanza comercial del petróleo al convertirse en exportador neto en sectores ajenos a la energía", comentaron los analistas de UBS en el reporte.

El cambio en la dinámica de entrada de divisas de las exportaciones de petróleo a las remesas podrían aumentar la estabilidad del peso mexicano al hacerlo menos vulnerable a la volatilidad del precio del crudo, ya que bajo los argumentos de los analistas en el reporte, la entrada de remesas suele ser más estable que otras entradas de capital, como los flujos de cartera.

Por otro lado, el tema de la relocalización o nearshoring ha impulsado en el país por un auge del gasto en maquinaria y equipo. Aunque los analistas de UBS aseguran que es muy pronto para saber si es un nuevo ciclo de inversión, pero ven que de seguir con esa tendencia, la acumulación creciente de capital se traduciría en un aumento de la productividad y un mayor crecimiento económico.

"Si México logra aprovechar las oportunidades de la relocalización, podríamos ver un fuerte repunte de las exportaciones manufactureras y la inversión extranjera directa, lo que, a su vez, reforzaría las cuentas externas e impulsaría aún más al peso mexicano", comentaron en el reporte.

Principales riesgos

Entre los principales riesgos que puede tener el tipo de cambio para una tendencia gradual de debilitamiento estaría ligado los lazos económicos de México con Estados Unidos, ya que de demostrar una desaceleración, la previsión del peso frente al dólar se ubicaría en 17.5 unidades para al final del cuarto trimestre del 2023 y de 18.2 unidades para el segundo trimestre del 2024.

"Entre los riesgos principales para nuestra opinión, se encuentran que la recesión estadounidense sea más grave de lo previsto, que se produzcan cambios considerables en la política económica de México y que se complique el entorno de cara a las elecciones presidenciales de 2024", concluyeron los analistas de UBS.