Actualmente el privilegio de tener déficits fiscales significativos le corresponde a las economías desarrolladas. Para economías emergentes no aplica ese tipo de privilegios, al contrario, nacen con pecados originales como el tener que endeudarse en moneda extranjera.
Al mencionar privilegio es que los “mercados” no los castigan con tener tasas altas de interés por tener déficits fiscales. Además, tienen mecanismos para exportar la inflación vía tipo de cambio; pueden utilizar el comercio exterior para compensar el nivel de los precios. Para mercados emergente es otra historia.
Si la principal causa de inflación es el exceso de dinero en circulación en la economía y el actual gobierno ha sido muy claro en mantener una férrea disciplina fiscal, entonces ¿por qué existe inflación? Algunos analistas mencionan que la causa del actual incremento en el nivel de precios de la economía mexicana es el aumento de la liquidez en la economía mexicana durante el COVID-19.
El banco de México estima mediante modelos econométricos cuál es el monto de dinero que debe existir en circulación en la economía, por ello, podría ser incorrecto decir que el incremento inflacionario es por el aumento de liquidez durante el COVID-19. En ese momento se necesitaba liquidez en la economía y fue un acierto, pero el nivel de esa liquidez ha ido disminuyendo o más preciso decir, la tasa de crecimiento ha disminuido.
Para que la política monetaria penetre el sistema financiero tarda alrededor de 18 meses en que pueda reflejarse un ajuste en los precios. Es decir, para que el costo del dinero, la tasa de interés, tenga un efecto sobre el nivel de los precios lleva un determinado periodo.
Si bien el nivel de precios ha sido alcista, este tipo de inflación es una inflación post pandémica y tiene su peculiaridad debido a los diferentes choques en la economía que tuvieron un impacto en las cadenas globales y con ello se reconfiguran los precios por la desincronización de la economía; aunque la desincronización no implica necesariamente que los ciclos de negocios estén desincronizados. Por eso, la inflación es un fenómeno que puede evolucionar o mutar de acuerdo con los choques de las variables en función de su impacto.
La explicación de las causas puede entender con un horizonte de tiempo; corto, mediano y largo plazo. También puede explicarse ponderando incidencia de los sectores en el nivel de precios en general o incluso ramas económicas que puedan tener un impacto en la ponderación de la inflación general. O mediante la oferta y demanda, que a mi consideración es muy general.
