Las sorpresas en las ganancias de las empresas impulsarán a las acciones en 2023

Según un análisis de Reuters, sólo el 10% de los valores que más han subido en el MSCI World (índice ponderado por capitalización bursátil) han representado alrededor del 72% del repunte de este año.

Esto contrasta con un avance mucho más amplio en años anteriores, cuando el 10% de los mayores ganadores sólo representaron el 14% de la subida general del mercado desde marzo de 2020 hasta principios de 2022.

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El viento de cola para un repunte más amplio podrían ser las utilidades.

La temporada de resultados del segundo trimestre ha comenzado positivamente para los sectores cíclicos, con más de una cuarta parte de las empresas mundiales anunciando sus resultados hasta el momento, mostraron datos de Refinitiv Eikon.

Alrededor del 67% de las empresas del sector de consumo discrecional superaron el consenso de las expectativas de ganancias netas, debido principalmente al robusto gasto de los consumidores. Mientras, el 64% de las compañías industriales superaron las previsiones de los analistas en cuanto a beneficios netos.

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Los bancos estadounidenses también han registrado sólidas utilidades en el segundo trimestre, gracias a un aumento de los márgenes de intereses. Además, los analistas esperan una fuerte actividad de negociación en el segundo semestre, lo que podría impulsar los ingresos de la banca de inversión.

"La próxima temporada de resultados tiene potencial para ampliar el rally. Es probable que las sorpresas al alza en los resultados de una gama más amplia de valores hagan que los inversores tengan en cuenta nombres ajenos a la cohorte (de valores tecnológicos)", afirmó Puneet Singh, director de análisis cuantitativo de Societe Generale, con sede en Singapur.

Valoraciones atractivas

Los valores tecnológicos estadounidenses han impulsado la mayor parte del estrecho repunte hasta ahora, junto con algunas empresas del sector industrial como Builders FirstSource, Carnival Corp y Airbnb que se benefician de la demanda acumulada tras el Covid-19.

"Los mercados de renta variable se han alegrado de la tendencia desinflacionaria, con un mercado alcista que se aceleró en el segundo trimestre sobre una amplitud inicialmente muy estrecha, desencadenada por el optimismo de la Inteligencia Artificial (IA)", dijo Massud Ghaussy, analista senior de Nasdaq IR Intelligence.

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"Hacia la segunda mitad del segundo trimestre se produjo un fenómeno de miedo a perderse el mercado, con los fondos de cobertura deshaciendo posiciones cortas y empujando los mercados aún más al alza", agregó.

En Asia, las acciones japonesas han subido, ayudadas por su recuperación las acciones cíclicas y sus valoraciones más baratas, mientras que en Europa, la fuerte demanda de viajes ha impulsado a empresas como la ingeniería aeronáutica Rolls-Royce y el mayor grupo hotelero de la región, Accor.

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Sin embargo, según analistas, hay muchas empresas rezagadas, sobre todo en sectores cíclicos como el financiero y el de consumo discrecional, que están disponibles a valoraciones atractivas.

"Si el apetito por el riesgo sigue siendo saludable, la inflación se mantiene bajo control, el crecimiento económico sigue siendo moderado y la Reserva Federal no hace declaraciones contundentes con una subida importante, entonces tenemos la base para un repunte más amplio", dijo Singh.

En el último mes, los sectores de servicios de comunicación, minería y finanzas han registrado ganancias cercanas al 5%, superando la modesta alza del 2% del sector tecnológico. Sin embargo, el sector tecnológico se ha disparado un 34.5% este año, liderando a todos los demás sectores.

"Seguimos pensando que el liderazgo tecnológico puede seguir, ya que el tema de la inteligencia artificial impulsa un alza significativa de las utilidades, pero creemos que otras áreas del mercado cíclico parecen baratas", dijo Alastair Pinder, jefe de mercados emergentes y estratega de renta variable mundial de HSBC Research, que sobrepondera los valores tecnológicos, energéticos, de consumo discrecional y financieros.

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Los sectores defensivos y los valores internacionales son mejores lugares para invertir, según Derek Izuel, director de inversiones de Shelton Capital Management, con sede en California.

"Aunque los temores inflacionarios se han disipado, todos los indicadores económicos apuntan a una ralentización de la economía", afirmó. "Además, el gran efecto del retroceso de la inflación es una postura más moderada de la Reserva Federal y, por tanto, menos subidas de tasas. Esto se traducirá en un dólar más débil y, por tanto, en una mejora de la rentabilidad de la renta variable internacional".