El cambio en la nominación de Banxico pasa factura a los bonos mexicanos

En un lapso de tres días -desde que se conoció que el exsecretario de Hacienda Arturo Herrera no sería propuesto como gobernador del banco central-, el rendimiento del bono a 5 años pasó de 7.24% a 7.58%, un nivel no visto desde marzo del año pasado, cuando los inversionistas y las economía global estaban siendo sacudidos por la aparición del COVID-19. Incluso, el bono a 10 años, con mayor volumen de operación, resintió el movimiento y su rendimiento aumentó a 7.81%, también, su mayor nivel en 20 meses.

Sumado a estas presiones en el costo de la deuda, el peso cayó por sexta ocasión al hilo frente al dólar hasta alcanzar un precio de venta en ventanillas bancarias de 22.08 unidades.

Para Gabriela Siller, directora de análisis económico y financiero de la institución financiera Banco Base, es claro que estos últimos movimientos responden principalmente al retiro de la nominación de Herrera. “Se supone que el presidente había hecho esta nominación desde junio para evitar la incertidumbre, y precisamente es lo que se está provocando”, señala la especialista.

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Ella es Victoria Rodríguez, la propuesta de AMLO para gobernar Banxico De ser ratificada por el Senado, Victoria Rodríguez Ceja se convertirá en la primera mujer en gobernar al Banco de México.

La propuesta de Rodríguez, hecha por el presidente y que aún tiene que ser ratificada por el Senado para sustituir al actual gobernador Alejandro Díaz de León en 2022, no tuvo el efecto deseado. Para los analistas de Banco Base y de JP Morgan aún no hay claridad de la postura monetaria que tendrá Rodríguez Ceja, ni confianza en su experiencia “de alto nivel” en esta materia.

Estas posturas no son alentadoras en particular cuando la economía mexicana batalla con un estancamiento y una inflación fuera del rango del banco central y tocando récords no vistos en décadas. “El mercado va a estar muy cauteloso y muy atento sobre todo a la postura que tenga sobre la inflación”, dijo Siller.

Existen también otros factores que han incidido en el nerviosismo entre los inversionistas que apuestan por economías emergentes -que ofrecen bonos con rendimientos más atractivos que la deuda de economías más desarrolladas cuyas tasas están cercanas a cero-, como México. Por ejemplo, el camino hacia una política monetaria no tan laxa en Estados Unidos, la evolución de la pandemia, el ritmo de vacunación, los riesgos climáticos y tensiones políticas.

Sin embargo, en México, los inversionistas comienzan a percibir que los riesgos económicos y financieros provienen más desde dentro que fuera del país. Este cambio en la percepción se refleja en las encuestas que realiza el Banco de México a analistas del sector privado, cuyas preocupaciones desde inicios de este año viraron hacia la inseguridad y la incertidumbre política interna.

Tan sólo en estos últimos dos meses, las preocupaciones de los inversionistas han estado en la reforma eléctrica, el decreto para declarar las obras públicas como seguridad nacional y el reciente cambio sobre la persona que liderará Banxico.

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Los bonos corporativos en México premian a los inversionistas En México, la deuda que emiten las empresas ofrecen un rendimiento de hasta más de cinco puntos porcentuales contra bonos de empresas de países desarrollados.

Para Luis Gonzali, codirector de inversiones en el gestor de activos Franklin Templeton, el resultado es un deterioro “importante” en el riesgo país. El argumento se puede dimensionar al ver el rendimiento que exigen los inversionistas para financiar deuda en el mercado, el cual saltó de 4.26% a 7.33% en un lapso de casi dos meses, de acuerdo con cifras de Bloomberg.

Esto se evidencia aún más al compararla con otros países. Por ejemplo India, un país emergente que al igual que México debe seducir a los volátiles inversionistas con una tasa de rendimiento mayor que las que ofrecen países desarrollados. El bono a 10 años de India ofrece un rendimiento de 6.32%, prácticamente un punto y medio porcentual por debajo de lo que demanda el comprador de un bono mexicano. El diferencial del bono mexicano es mayor aún cuando su nota crediticia no está al borde de ser considerada especulativa como la de India.